AMM 的历史

2018 年底，Uniswap 横空出世，没有像同时期的其他 DEX 一样采用订单簿，转而采用 AMM 自动做市商模型，来对抗由于以太坊性能所限而带来的包括交易确认速度缓慢在内的一系列问题。Uniswap 在一次次在实践中证明了 AMM 的可能性，同时在性能上的权衡也带来诸多问题，如不可避免的滑点与无常损失，资本效率低的缺陷也饱受诟病，还有时不时出现的三明治攻击以及单一的订单类型带来的糟糕用户体验。

2020 年 5 月，Uniswap v2 面世，在 v1 的基础上新增了币币交换、提升了操纵价格的难度——这看起来更像是对 v1 的查缺补漏，并没有对 AMM 模型进行优化调整。于是在 1 年后，也就是 2021 年的 5 月，Uniswap 团队又推出了 Uniswap v3，引入了大家耳熟能详的聚合流动性方案。

具体而言，在 v1 和 v2 中，LP 在向某一流动性池提供流动性时，流动性会被分配在（0，∞）的所有价格区间。而大多数资产只会在一定价格范围内交易，因此 LP 提供的流动性中的很大一部分从未被使用过，这使得资本效率相当低下。而 v3 的聚合流动性方案允许 LP 选择提供流动性的价格区间，只有资产在 LP 选择的价格范围内交易时，LP 才可以获得手续费奖励。此方案将 AMM 的资本效率提高到了前所未有的高度。与之相对的，滑点与无常损失也得到了一定程度的缓解。

虽然 Uniswap v3 解决了 AMM 当前最大的资本效率问题，但仍有一些其他问题等待解决。Uniswap v3 上线后，又已过去了 2 年时间，我们有理由怀疑 Uniswap 团队是否正在进行对 Uniswap v4 的筹备。在期待 Uniswap v4 的同时，我们也借此机会一起来看看，这 2 年中 AMM 出现了哪些让人眼前一亮的创新。

iZiSwap 的解决方案

DLAMM 模型

2022 年 5 月，iZUMi Finance 推出了旗下 DEX 产品 iZiSwap，提出了全新的 AMM 模型——离散流动性 AMM（Discretized-Liquidity-AMM，以下简称 DLAMM）。